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作者:电竞投注平台_电竞竞猜app更新时间:2020-10-24 13:29:26

2.海天/颐海为行业龙头,同时拥有众多优质企业  调味品消费具备高粘性,产品可以差异化定价DT电子_DT电子游戏官网1.味道是本质,调味品消费具备高粘性辣味和麻味可刺激多巴胺分泌,具备上瘾性追求咸、甜和鲜味是人类的本能,舌头上咸、甜、鲜味感受器多,容易引导大脑产生愉悦感

2.产品差异化定价能力强,行业有望持续进行消费升级复杂的发酵工艺导致产品差异化明显,消费高粘性使得消费者愿意付出溢价,调味品能够针对不同消费能力的群体实现差异化定价DT电子_DT电子游戏官网行业有望持续进行消费升级,且差异化竞争有望成就众多优质企业3.调味品生命周期长,有望催生垄断竞争格局产品生命周期长、行业变迁慢、马太效应凸显,有望催生垄断竞争格局,龙头盈利龙头海天终端售价相较成本加价倍数能力更强

19年调味品6.0倍,仅次于白酒龙头36.7倍,啤酒/肉制品/乳制品/休闲/速冻龙头3.3/3.1/2.9/2.0/1.9倍海天盈利能力强且持续提升DT电子_DT电子游戏官网  调味品渠道粘性强,护城河深厚,得餐饮者得天下调味品行业餐饮/家庭/食品加工渠道占比分别为60%/30%/10%1.餐饮渠道易守难攻,粘性最强

高档餐饮(根据美团餐饮报告,占比12%)具备核心意见领袖,调味品供应商基本锁定中档餐饮(占比30%)厨师使用粘性强且采购经理人脉关系固定,调味品供应商稳定DT电子_DT电子游戏官网低档餐饮(占比58%)依赖性价比和菜市场摊贩人情关系,龙头优势明显2.家庭消费者专业性较弱,消费粘性主要源于味觉记忆、相对较弱,核心壁垒为渠道覆盖率和消费者心智我们预计餐饮渠道竞争格局将明显优于家庭渠道

3.渠道强根源是机制和人强,抢占优质渠道的企业强者恒强龙头海天/颐海人和机制最强DT电子_DT电子游戏官网行业优质渠道资源有限,新品牌难抢占,强者恒强:龙头海天19年经销商数量高达5806家,仍维持高增长(较18年增加999家)其他众多优质企业加速渠道扩张  投资建议:推荐传统调味品龙头及质地明显改善企业:海天味业(156.130,-1.54,-0.98%)/中炬高新(65.710,-0.29,-0.44%)/涪陵榨菜(44.380,-0.42,-0.94%)/恒顺醋业(20.980,-0.08,-0.38%)/千禾味业(36.060,-0.62,-1.69%)

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